作者：杨冬 来源：证券时报
自7月中旬以来，银行间拆借市场长短期拆借利率持续出现背离走势。昨日，这一背离走势继续出现，短期拆借利率沿着下降通道再次下行，而长期拆借利率则展现出继续攀升的强大惯性。市场人士认为，这一现象充分反映出流动性近松远紧的市场预期。

　　中国货币网的信息显示，昨日Shibor（上海银行间同业拆放利率）1周、2周、1个月等短期拆借利率同时下降，其中2周和一个月Shibor分别下跌了6.75个BP和0.66个BP，分别下跌至1.4450%和1.7169%；但同时，Shibor3个月、6个月、9个月及1年期等长期拆借利率则继续攀升，其中6个月和1年期Shibor经过数月的连续攀升已经分别上涨至1.8299%和2.1718%。而隔夜Shibor则由于近期新股IPO节奏的加快昨日微升1.08个BP，但从隔夜Shibor的走势图上看，其下降的趋势并未发生改变。

　　国泰君安银行业研究员伍永刚认为，这一现象反映出了市场对流动性的预期是近松远紧，近期由于股市的下跌及IPO发行节奏的略微放缓，银行间的流动性目前还是比较宽松，但长期来看，市场对通胀预期及央行货币政策转向还是比较担忧，因此长期拆借利率走高是正常，Shibor的这一背离趋势印证了市场对未来流动性的判断。

　　在长期拆借利率高企的情况下，值得注意的是，某些存款基础薄弱、信贷资金严重依赖同业拆借的银行，其信贷成本及息差可能会受到影响。

　　以兴业银行为例，由于其物理网点缺乏，吸储能力受到限制，此前处于较低水平的同业长期拆借成为其重要的信贷资金来源。伍永刚表示，“如果银行间长期拆借利率继续走强，势必会对此类银行信贷成本造成影响，而相当部分信贷资金源于同业拆借的银行不在少数。”